Nvidia поевтиня след призиви за забавяне в AI индустрията

Акциите на Nvidia поевтиняха с около 3% в понеделник, докато книжата на други големи производители на чипове пострадаха още по-силно. AMD и Intel загубиха близо 5% от стойността си, Marvell отбеляза спад с около 6%, а Philadelphia Semiconductor Index се понижи с повече от 5%. Натискът върху AI сектора започна още в Азия, където KOSPI приключи сесията със спад от 3.3%, а акциите на SK Hynix и Samsung Electronics също поеха надолу.

Причината за спада са поредица от необичайни изказвания от хора по върховете на AI индустрията. Дарио Амодей, главен изпълнителен директор на Anthropic, призова през уикенда компаниите да забавят развитието на най-напредналите си модели, за да отделят повече време за безопасност и независим контрол. Сам Алтман от OpenAI и Илон Мъск подкрепиха позицията му.

На борсите натискът е най-силен при компаниите, които доставят чипове и друго оборудване за AI инфраструктурата. В същото време Alphabet и Meta поскъпнаха с около 2%, а акциите на ServiceNow, Adobe и Workday също повишиха стойността си.

Пазарната реакция идва на фона на инвестиционна надпревара, която вече се измерва в стотици милиарди долари. Microsoft, Google, Amazon и Meta изграждат нови центрове за данни и увеличават изчислителния си капацитет. От това пряко се възползват Nvidia, AMD, производителите на памет и компаниите за мрежово оборудване.

През юли Reuters цитира оценка на UBS, според която капиталовите разходи на големите играчи ще достигнат 673 млрд. долара през 2026 г. Това би било ръст от 76% спрямо предходната година. За 2027 г. прогнозата е за още 25% увеличение, а за 2028 г. – около 6%.

Именно тези очаквания стоят зад високите оценки на компаниите, свързани с AI инфраструктурата. Ако темпът на инвестициите действително започне да се забавя, поръчките могат да продължат да растат, но вече няма да оправдават високите пазарни очаквания.

В понеделник това се видя най-ясно при производителите на чипове. За Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta картината е по-различна, тъй като те могат да печелят от облачни услуги и AI продукти върху инфраструктурата, която вече изграждат.

AI инвестициите остават под натиска на високите очаквания

Мащабът на инвестициите в центрове за данни и изчислителна мощ вече поставя технологичните компании пред въпроса колко дълго могат да поддържат сегашния темп на разходите. Част от тези инвестиции се финансират с дълг, което допълнително увеличава значението на бъдещите приходи от AI услуги.

Засега няма данни за масово отменяне на инвестиционни планове. Anthropic продължава да инвестира в изчислителна мощ, а няма конкретни доказателства за рязко свиване на капиталовите разходи на най-големите технологични компании.

Междувременно се променя структурата на търсенето на изчислителна мощ. Освен обучението на нови модели все повече ресурси се използват за inference и AI агенти, които обработват заявки и изпълняват задачи. Според оценка на SemiAnalysis, цитирана от Reuters Breakingviews, делът на изчислителните ресурси на Anthropic и OpenAI, използвани за такива операции, е нараснал до 37% от 29% в началото на 2024 г.

Надпреварата между големите технологични компании също продължава да поддържа темпа на инвестициите. Американската администрация не иска местните компании да изостават спрямо Китай, а самите технологични гиганти имат силен стимул да изграждат капацитет, докато конкурентите им правят същото.

Реакцията на пазара в понеделник е показателна най-вече с това кои компании поевтиняват и кои поскъпват. Инвеститорите наказват производителите на инфраструктура, докато част от компаниите, които продават AI услуги и продукти, се представят по-добре.

Следващите отчети на Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta ще покажат дали пазарната реакция в понеделник е временна или отразява по-сериозна промяна в очакванията към AI инвестициите.